HR Ratings redujo la calificación crediticia global de Petróleos Mexicanos (Pemex) de HR BBB+ (G) a HR BBB (G), como consecuencia del recorte a la nota soberana de México, aunque mantuvo la máxima calificación nacional de la petrolera en HR AAA, con perspectiva estable.
La decisión se produjo pese a que la deuda financiera de Pemex disminuyó 11.6 por ciento al segundo trimestre de 2026, gracias principalmente a las aportaciones del Gobierno federal para cubrir amortizaciones, lo que refleja la persistente dependencia de la empresa respecto de los recursos públicos.
En su revisión del 15 de octubre, la calificadora reconoció avances en la posición financiera y operativa de Pemex, como la recuperación de ingresos, una mayor generación de flujo operativo, mejores condiciones de liquidez y una reducción en sus compromisos financieros.
No obstante, la agencia mantiene vinculada la evaluación crediticia internacional de la petrolera con la capacidad de respaldo del Gobierno mexicano, debido a que considera que su deuda cuenta con una garantía soberana de facto.
Deuda de Pemex baja a 77 mil 500 millones de dólares
De acuerdo con HR Ratings, la deuda total de Pemex se ubicó en 1.353 billones de pesos al cierre del segundo trimestre de 2026, una disminución de 11.6 por ciento frente al cierre de 2025.
En dólares, el saldo pasó de 85 mil 200 millones a 77 mil 500 millones, equivalente a una reducción de 9.1 por ciento.
La disminución respondió principalmente a las aportaciones federales destinadas al pago de amortizaciones, así como a las operaciones de refinanciamiento realizadas para mejorar el calendario de vencimientos.
La calificadora destacó que la reducción del endeudamiento no obedeció exclusivamente a efectos cambiarios, sino también a una disminución efectiva de los compromisos financieros de la empresa.
Sin embargo, el respaldo de Hacienda continúa siendo determinante para mantener la estabilidad financiera de Pemex y atender sus obligaciones de corto y mediano plazo.
Pemex defiende avances financieros y operativos
En respuesta a la evaluación, Pemex aseguró que HR Ratings reconoció los resultados de la estrategia integral de fortalecimiento financiero y operativo implementada en coordinación con el Gobierno de México.
En un comunicado, la petrolera destacó que la agencia ratificó su calificación de largo plazo en HR AAA, con perspectiva estable en escala nacional, así como sus evaluaciones de corto plazo.
Subrayó que la revisión de la calificación global a HR BBB (G), también con perspectiva estable, estuvo relacionada con el ajuste aplicado a la deuda soberana mexicana y no con un deterioro adicional de su desempeño operativo.
Según la empresa, la recuperación de ingresos, la generación de flujo operativo y la mejora del perfil de vencimientos reflejan los resultados de las operaciones de refinanciamiento y de la estrategia financiera aplicada durante los últimos meses.
Pemex sostuvo que estos avances han permitido fortalecer su estructura financiera y mejorar sus condiciones de liquidez respecto de la revisión anterior de HR Ratings.
Recupera producción y restituye más del 100% de reservas
En materia operativa, Pemex resaltó que la calificadora identificó una recuperación de sus actividades durante 2026, respaldada por una mayor producción de líquidos.
Uno de los indicadores destacados fue una tasa de restitución de reservas superior al 100 por ciento, lo que significa que, conforme al indicador reportado, el volumen de reservas incorporadas superó al volumen extraído durante el periodo evaluado.
Para la petrolera, este resultado fortalece sus perspectivas de producción y representa un avance hacia la recuperación de su capacidad operativa.
La empresa consideró que una mayor producción, acompañada de mejores ingresos y eficiencia operativa, contribuirá a consolidar su posición financiera y disminuir gradualmente sus necesidades de financiamiento.
Hacienda mantiene respaldo a Pemex pese a recorte crediticio
HR Ratings explicó que la reducción de la calificación global de Pemex está relacionada con la rebaja de la nota soberana de México, que pasó de HR BBB+ (G) a HR BBB (G), con perspectiva estable.
La agencia considera que la deuda de la petrolera mantiene un respaldo soberano de facto debido a las aportaciones del Gobierno federal para el pago de obligaciones, inversiones de capital y apoyos fiscales.
Este vínculo implica que cualquier modificación relevante en la calificación soberana mexicana podría reflejarse directamente en la evaluación global de Pemex.
Asimismo, una eventual reducción del respaldo financiero gubernamental podría tener consecuencias sobre su perfil crediticio.
Pese al ajuste internacional, HR Ratings mantuvo la calificación HR AAA de Pemex en escala nacional, así como la nota de corto plazo HR+1, ambas con perspectiva estable.
La evaluación nacional representa el nivel más alto dentro de la escala mexicana de la calificadora, aunque no elimina los riesgos asociados al elevado endeudamiento y a la necesidad de mantener el respaldo presupuestario.
Busca Pemex depender menos del presupuesto federal
Pemex afirmó que la estrategia diseñada junto con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público busca consolidar una estructura financiera más sólida, ordenar los vencimientos de deuda y elevar la eficiencia de sus operaciones.
El objetivo, señaló, es avanzar gradualmente hacia una mayor autosuficiencia financiera que permita reducir las necesidades futuras de apoyo presupuestario del Gobierno federal.
La empresa reiteró su compromiso con la sostenibilidad de su deuda y el fortalecimiento de su capacidad productiva, así como con su contribución a la seguridad energética y al desarrollo económico del país.
Sin embargo, la reducción del endeudamiento mediante aportaciones públicas deja pendiente uno de los principales desafíos de Pemex: generar suficientes recursos propios para financiar su operación, inversiones y pago de deuda sin depender de manera recurrente del erario.
Así, mientras Pemex destaca la recuperación de sus indicadores financieros y operativos, HR Ratings mantiene su calificación internacional atada a la nota soberana de México y al respaldo que Hacienda proporciona a la petrolera.
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